La calificadora elevó de HR AA a HR AA+ la nota de las emisiones GASA 24 y GASA 24-2 con Perspectiva Estable, al reconocer una mejor generación de flujo, menores presiones de deuda y expectativas favorables por la integración de su nueva acería.
Monterrey.- La confianza del mercado en Grupo Fonderia continúa fortaleciéndose. La calificadora HR Ratings revisó al alza de HR AA a HR AA+, con Perspectiva Estable, la calificación de las emisiones de Certificados Bursátiles GASA 24 y GASA 24-2, al considerar una mejora significativa en la generación de flujo libre de efectivo y una perspectiva más favorable para el servicio de la deuda en los próximos años.
La decisión refleja la capacidad de la empresa para mantener una posición financiera sólida pese al complicado entorno que enfrentó la industria siderúrgica durante 2025, año en el que la presión sobre los precios del acero provocó una disminución de 32.5% en su EBITDA. 
No obstante, HR Ratings destacó que el impacto fue compensado por una administración más eficiente del capital de trabajo, lo que permitió que el Flujo Libre de Efectivo (FLE) alcanzara 1,598 millones de pesos, muy por encima de los 407 millones que la agencia había proyectado inicialmente.
De acuerdo con el reporte, la mejora también responde a una expectativa más favorable sobre la capacidad de Grupo Fonderia para atender sus compromisos financieros, impulsada por la consolidación operativa de su nueva acería, proyecto que fortalecerá la integración vertical del grupo y permitirá recuperar gradualmente los márgenes de rentabilidad.
La calificadora estima que el margen EBITDA aumentará de 6.6% registrado en 2025 hasta 12.5% en 2028, conforme la empresa incremente la producción de aceros planos y aproveche mayores eficiencias operativas.
Refinanciamiento mejora perfil financiero
Otro de los factores que influyó en la mejora de la calificación fue la estrategia de refinanciamiento implementada durante 2026.
Grupo Fonderia realizó la colocación de certificados bursátiles de corto plazo para sustituir un crédito bancario contratado con Actinver, reduciendo así su costo de financiamiento.
Asimismo, HR Ratings incorporó en su escenario base el refinanciamiento del Tramo A del crédito sindicado por 1,500 millones de pesos previsto para 2027, operación que disminuirá las presiones de pago de deuda respecto a evaluaciones anteriores.
Recuperación apoyada en la nueva acería
Aunque los ingresos de la compañía disminuyeron 5.7% durante 2025 para ubicarse en 14,350 millones de pesos, HR Ratings considera que la recuperación ya comenzó.
Durante la primera mitad de 2026, el EBITDA superó en 29.4% las estimaciones de la calificadora, comportamiento que fortalece la expectativa de crecimiento.
Hacia 2028, la agencia proyecta ingresos por 20,308 millones de pesos, impulsados principalmente por mayores volúmenes de venta en el negocio de aceros planos, resultado de la plena integración de la nueva acería.
En paralelo, se espera que el Flujo Libre de Efectivo aumente hasta 1,760 millones de pesos, mientras que la deuda total disminuya desde 5,857 millones registrados en 2025 a alrededor de 4,261 millones de pesos en 2028.
Respaldo adicional de BID Invest
La evaluación también incorpora la garantía parcial irrevocable e incondicional otorgada por BID Invest, que cubre hasta el 50% del saldo insoluto de las emisiones GASA 24 y GASA 24-2, elemento que fortaleció el perfil crediticio de la operación y contribuyó a la mejora de la calificación.
Con esta decisión, HR Ratings envía una señal positiva al mercado sobre la capacidad de Grupo Fonderia para mantener una estructura financiera más sólida, reducir gradualmente su apalancamiento y aprovechar las inversiones realizadas para fortalecer su posición dentro de la industria siderúrgica mexicana.
